단일 콜 매수 또는 단일 풋 매수는 옵션 전략 중 가장 간단하고 쉬운 매수 전략입니다. 이 전략은 주식을 사는 것이 아니라 누구나 쉽게 할 수 있는 매매입니다. 그런데 이 전략의 치명적인 단점은 “시간가치 소멸”입니다. 이것은 옵션 전략의 가장 약한 요소입니다.
이를 극복하기 위해 여러 합성 전략과 스프레드 전략이 개발되었으며 그 중 하나가 캘린더 스프레드입니다.
달력에서 말하는 것처럼 기한이 다른 두 가지 옵션 중 하나를 선택하는 것입니다.
캘린더 스프레드는 기본 자산은 같지만 만기일이 다른 옵션 또는 선물 계약을 사고 파는 거래 전략입니다. 캘린더 스프레드의 목표는 두 계약의 만료 시간 차이에서 이익을 얻는 것입니다.
투자자가 현재 주당 $100에 거래되고 있는 XYZ Corp 주식에 대해 캘린더 스프레드를 사용하려고 한다고 가정합니다. 투자자가 다음 3개월 동안 $100의 행사 가격과 주당 $5의 만기 날짜로 XYZ에서 콜 옵션을 매수합니다. 동시에 투자자는 동일한 $100 행사 가격으로 XYZ에 대한 콜 옵션을 주당 $3에 매도합니다.
XYZ의 주가가 주당 100달러로 변하지 않는 한, 한 달 만기 옵션은 시간 소멸로 인해 만기 3개월 옵션보다 더 빨리 가치를 잃게 됩니다. 3달러에 팔린 옵션은 가치가 없어지고 5달러에 산 옵션은 여전히 가치가 있기 때문에 투자자들은 이익을 얻습니다. 그런 다음 투자자는 장기 옵션을 매도하고 이익을 위해 거래를 마감할 수 있습니다.
반면 클레임의 경우 XYZ의 주가가 크게 오르면 두 옵션 모두 가치가 오르지만 3달러에 팔리는 옵션은 듀레이션이 짧기 때문에 더 빨리 가치가 오른다. 이것은 투자자들에게 손실로 이어집니다. 서면 옵션은 거래를 마감하기 위해 더 높은 가격으로 재매수되어야 하며, 이는 옵션 매수 이익보다 클 수 있습니다.
마찬가지로 XYZ의 주가가 크게 떨어지면 두 옵션 모두 가치를 잃게 되지만 $5에 구입한 옵션은 만료 시간이 더 길기 때문에 가치가 더 천천히 감소합니다. 장기 옵션은 여전히 가치가 있지만 단기 옵션은 대부분의 가치를 잃었고 이익을 위해 팔 수 없기 때문에 투자자에게 손실을 초래할 수 있습니다.
전반적으로 캘린더 스프레드의 수익성은 기초 자산의 움직임, 두 옵션 간의 시차 및 거래 시점에 따라 달라집니다. 이익을 극대화하고 손실을 최소화하기 위해 신중한 분석과 위험 관리가 필요한 복잡한 전략입니다.
최대 기대 이익은 단기 옵션이 완전히 가치가 없을 때 만료되는 경우입니다.
단일 콜 또는 단일 풋을 소유한 트레이더는 해당 포지션에 숏 포지션을 추가하여 항상 이익을 얻을 수 있습니다.
가장 중요한 것은 기술적 분석을 통해 방향을 정확하게 예측하는 것이 유용한 전략입니다.